2014年1月14日
中诚信中国债券市场周报 (1月6日至1月10日)
中诚信国际利差快报 (12月30日至1月3日)
概述
- 2013年12月CPI同比上涨2.5%，为5月以来最低值。 2013年全年CPI同比增长2.6%，低于政府调控目标3.5%。温和的通胀水平将给货币政策留下一定的操作空间。 PPI同比下降1.4%，全年PPI同比下降1.9%，与2012年持平。 PPI持续为负凸显制造业通缩压力，工业去产能仍在缓慢调整中。
- 新年前两週，央行在公开市场尚未进行任何操作，但资金面相对宽裕。银行间短期资金状况持续好转，隔夜、7天期、14天期和21天期货币市场利率较前一周继续下行。但跨春节的1月期货币市场利率已较前一周上行13bp，表明较长期资金面开始承压。进入1月中下旬，随着春节及月末临近，预计未来两周流动性压力将有所上升。
- 进入2014年以来，信用债一级市场持续冰封，发行规模较小。但总体而言上周信用债发行规模较前两周有所回暖，主要依靠短融发行规模回升拉动。信用债发行利率继续攀升，个別较低等级的城投债发行利率冲高至8.99%，创下同期限同信用等级公募城投债发行利率歷史新高。今年将迎来城投债兑付高峰，在发改委允许地方政府“借新还旧”的策略下，短期城投债的违约风险有所下降，但城投债的供给量可能上升，新债发行压力仍然不小。
- 上週债券二级市场成交量回暖，成交额3800多亿元，较前一周上涨近四分之三。资金面的相对宽松对利率债形成多项利好，上周国债和央票到期收益率全面下行。信用债到期收益率下行趋势较前一周也更明显，其中中票表现优于企业债，高等级债券优于低等级债券、短期债券优于长期债券。信用利差经过前一周的短暂收窄，上週重新扩大，评级利差则总体有所扩大，其中较高等级间的评级利差扩大趋势更显着。